逸仙电商黄锦峰：从本土美妆到世界级美妆先锋的奋力跨越

在“新消费(xiāofèi)”市场大浪淘沙的今天(jīntiān)，曾凭借“完美日记”爆红的逸仙电商（NYSE:YSG），正在资本市场交出一份转型三年后的“逆转”答卷(dájuàn)。

2025年第一季度，逸仙电商实现(shíxiàn)营收(yíngshōu)8.3亿元，同比增长7.8%；Non-GAAP净利润转正(zhuǎnzhèng)至714万元(wànyuán)，实现连续两个季度盈利。毛利率进一步提升至79.1%，创下历史新高；经营现金流也转正至2380万元。

美妆行业企业正集体(jítǐ)面临流量(liúliàng)红利逐步减少，行业增长整体趋缓的(de)挑战。国家统计局数据显示，2024年全年社会消费品零售总额同比增长3.5%，而化妆品零售总额则同比下滑1.1%。在当前背景(bèijǐng)下，逸仙电商的表现突出。其高毛利结构、正向现金流和精益化运营，正表明(biǎomíng)公司已初步走出“流量驱动型消费企业”的旧轨，逐步建立起以研发创新为支点(zhīdiǎn)的增长飞轮。

品类结构优化，重塑(zhòngsù)增长曲线

护肤业务(yèwù)正成为逸仙电商新的增长核心。Q1财报显示(xiǎnshì)，公司护肤业务营收达到(dádào)3.6亿元，同比增长47.7%，占比已达43.5%。旗下达尔肤（DR.WU）等(děng)品牌形成清晰的定位矩阵，合并净收入同比增长58%，有效对冲了彩妆板块的周期波动。

同时，品牌升级策略初显成效。完美日记围绕“科技(kējì)引领妆养一体”的定位，推出了“仿生(fǎngshēng)膜”精华口红(kǒuhóng)，以唇部修护+滋润(zīrùn)妆效融合赢得市场青睐。自2023年9月上市以来，该产品热销超450万支(wànzhī)，GMV突破6亿元，蝉联天猫、抖音等八大平台口红榜首，重新定义了彩妆产品力标准。

完美日记位于广州正佳(zhèngjiā)广场的旗舰店内，用户正在进行口红(hóng)试色，该体验店凭借超现实未来感的视觉设计于2024年获得(huòdé)德国红点至尊奖

这些产品的(de)共同特征是：基于真实用户痛点，融合功效护肤(hùfū)科技，构建起持续可复制的创新模型——这正是逸仙“系统性创新”理念(lǐniàn)的体现。

研发战略跃迁，构建(gòujiàn)系统性护城河

过去三年，逸仙电商累计研发(yánfā)投入超过5.8亿元，研发费用率(fèiyònglǜ)连续(liánxù)三年维持在3%以上，在投资意志与组织变革上展现出极强的执行力。

公司已构建起“1-3-4-6-20”的全球研发(yánfā)战略体系：

• 1座全球(quánqiú)先进美妆工厂；

• 3个自主研发中心(zhōngxīn)：上海全球创新研发中心（2025年(nián)获CNAS认证）、法国图卢兹研发中心、广州研发中心；

• 4大技术(jìshù)方向：生物科技、科学护肤、情绪护肤、肌肤数据专家(zhuānjiā)；

• 6个产学研联合(liánhé)实验室：包括瑞金医院、中山大学、法国圣路易斯医院等(děng)；

• 20多个科研合作项目：与复旦大学、国家纳米药物工程中心(zhōngxīn)等合作深入推进原料与工艺(gōngyì)创新。

逸仙全球创新研发(yánfā)中心开幕一周年获CNAS认证

这些投入已在研发(yánfā)成果(chéngguǒ)上显现(xiǎnxiàn)：截至目前，逸仙电商(diànshāng)全球专利申请总数达246项，其中76项为发明专利。近日，公司旗下科兰黎(kēlánlí)品牌备案的“长双歧杆菌婴儿亚种/乳糖发酵提取物滤液”顺利进入国家药监局公示阶段，标志着逸仙在微生态护肤这一前沿领域的布局又进一步。

此外，达尔肤“三修精华”借助与(yǔ)华中科技大学国家纳米药物工程技术研究中心共研的“纳米包裹技术”，实现(shíxiàn)成分靶向(bǎxiàng)输送，在功效护肤品类中已成为口碑标杆。

IFSCC三连入围，中国美妆跻身全球科研(kēyán)舞台

作为衡量科研实力的重要指标，逸仙电商已连续三年亮相IFSCC大会（国际化妆品化学家联合会，被誉为“化妆品界诺贝尔”）。2023年成为首家获IFSCC荣誉金牌战略伙伴认证的新锐国货美妆(měizhuāng)集团(jítuán)，2024年更携5项科研成果入围科研论文竞赛，旗下多个品牌(pǐnpái)齐发(qífā)，代表中国美妆站上(zhànshàng)全球科研殿堂。

2024年完美日记相(xiāng)分离锁色护唇技术科研成果入围“化妆品(huàzhuāngpǐn)界诺贝尔”IFSCC大会“科研创新论文奖”

这表明，逸仙的技术体系不仅(bùjǐn)是“自主可控(kěkòng)”，更具备了“与世界对话的能力”。

战略耐心(nàixīn)与创业韧性，重估YSG的价值

作为创始人兼董事长，黄锦峰正带领YSG走出一条与众不同的(de)(de)(de)路径。他(tā)在《第一(dìyī)财经》的访谈中表示：“最难的是在短期压力下依然坚持长期(chángqī)投入研发。未来我们赚的每一分钱，还是会坚定地投入到研发中。这是我们选择的长期主义。”九年(jiǔnián)创业路，三年转型期。他带领YSG从单一彩妆品牌公司，成长为具备全球化美妆研发体系的创新型组织。这种从爆款逻辑向系统性创新能力跃迁的过程，或许正是当前中国创新企业所面临的“新范式”挑战。

“我们走的是全球(quánqiú)研发、全球人才、全球市场的路径。”黄锦峰表示，中国美妆要走向全球，必须补齐系统性能力。“与国际巨头相比，中国企业有不少(bùshǎo)单点突破，但(dàn)系统性还(hái)不足。下一阶段，我们必须打造真正能穿越周期的创新型组织。”

他强调，逸仙(yìxiān)电商始终坚持以全球顶级企业为对标学习对象。“中国是我们的(de)根，但不是我们的边界。”

在财务层面，YSG的估值依然(yīrán)处于行业(hángyè)偏低水平，尚未充分反映其研发体系、产品护城河与全球化潜力。

• 财务稳健修复：已连续两个季度(jìdù)盈利，现金流转正，毛利率(máolìlǜ)破新高；

• 品类结构优化：高毛利护肤业务快速(kuàisù)放量，彩妆结构高端化；

• 研发体系落地：全球布局(bùjú)+国家级权威认证(quánwēirènzhèng)（CNAS）+多项发明专利+IFSCC认可；

• DTC+全球化(quánqiúhuà)融合：深度用户洞察结合全球研发视野；

• 创始人(chuàngshǐrén)与团队战略定力：用时间沉淀价值，最能体现团队韧性，未来将坚持以科技创新对冲(duìchōng)周期波动。

如果说(rúguǒshuō)上一轮中国(zhōngguó)美妆的崛起，靠的是流量与(yǔ)营销，那么下(xià)一轮注定属于那些拥有科研韧性、全球视野与组织力的企业。逸仙电商正用其“长期主义的实干范式”，为中国美妆企业提供一个新的样本(yàngběn)。对于关注中国品牌全球化与深度科技转型的投资者来说，YSG的故事，也许才刚刚开始。

（资讯图文来源：新浪财经(cáijīng)）